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Hornblower: Im Mittelpunkt - Deutsche Telekom

Deutsche Telekom (DTE GY; 555750) – OUTPERFORM (bestätigt)

Mit dem näher rückenden Veto des Kartellamtes gegen den Verkauf sechs regionalerKabel-TV-Netze der Deutschen Telekom an den US-Konzern Liberty Media (L;796472) bricht die Welt für den größten Telekom-Konzern Europas nicht zusammen.Im Fokus stehen die Nettoschulden der Deutschen Telekom von 65 Mrd. Euro.

Nebendem – wegen des schweren Börsenumfelds ebenfalls gefährdeten – Börsengangsder Mobilfunktochter T-Mobil, ist der Verkauf der Kabelnetze für 5,5 Mrd. Eurozweitwichtigster Bestandteil des Schuldenabbauplans. Wichtig ist der zügige Schuldenabbaunicht nur für die Senkung der Finanzierungskosten, die einen erheblichenTeil des freien Cash-Flows aufzehren, sondern auch für die Wahrung der Bonitätseinstufungdurch Rating-Agenturen. Diese ist beim Scheitern des Deals stark gefährdet,wobei sich mit einer Ratingabstufung die Kapitalkosten weiter erhöhen würden.Somit ist ein Scheitern des Geschäfts zunächst negativ zusehen, zumal Liberty aufgrunddes fehlenden Interesses am Telekomgeschäft der ideale Partner wäre. Ein andererKäufer könnte das Kabelnetz erheblich schneller aufrüsten und – im Sinne derKartellbehörde – dieses für Telefondienstleistungen und schnelle Internet-Zugänge nutzbar machen. Dabei ergäbe sich ein verstärkterWettbewerb, wobei die Deutsche Telekom erhebliche Anteile an ihrem aktuell noch nahezu monopolistisch beherrschtenHeimatmarkt verlieren könnte.


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WebReporter: finance-online.de
Rubrik:   Wirtschaft
Schlagworte: Deutsch, Telekom, Mittel, Mittelpunkt
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