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Hornblower Tagestipp: Orange

Tagestipp Orange (OGE FP, 607920): Die Aktien des Mobilfunkanbieters Orange haben sich von ihrem turbulenten Börsenstart erholt und einen soliden Aufwärtstrend etabliert. Technisch wurde mit dem erstmaligen Überschreiten des Emissionspreises von 10 Euro ein neues Hoch markiert und damit ein Kaufsignal generiert. Fundamental ist Orange als zweitgrößter europäischer Mobilfunkanbieter nach Vodafone mit mehr als 30 Mio. Kunden (Ende 2000) gut aufgestellt. An der Börse wird aktuell jeder Kunde mit 1.630 Euro bewertet, was im Vergleich zu Vodafone mit 1.655 Euro pro Kunde (78,7 Mio. Kunden) angemessen erscheint. Beim Umsatzwachstum rechnen wir in diesem Jahr wegen der weniger fortgeschrittenen Marktsättigung in Frankreich mit einem Plus von 22% auf 14,712 Mrd. Euro. Beim EBITDA halten wir ein Plus von 62,5% auf 2,824 Mrd. Euro für möglich. Dank der guten Positionierung kann Orange auch umfangreiche Größenvorteile durchsetzen und damit den Vorsprung zu kleineren Konkurrenten weiter ausbauen. Dies schlägt sich positiv auf der Kosten- und der Ertragsseite des Mobilfunkanbieters nieder, was sich nicht zuletzt bei der Vergabe der Aufträge zum Aufbau des UMTS-Netzes gezeigt hat. Dabei konnten die hohen Finanzierungskosten für den Lizenzerwerb nicht unerheblich auf die Lieferanten überwälzt werden. Nokia, Ericsson und Alcatel – die sich den Netzaufbau teilen – haben Orange als Gegenleistung für den Auftrag einen Lieferantenkredit von insgesamt 3,5 Mrd. Euro gewährt, womit Schulden getilgt werden. Neben der Verminderung der Finanzierungskosten von der Lieferantenseite sorgt auch die starke Mutter France Télékom für ein verringertes Ausfallrisiko und erleichtert damit die Finanzierung. Die Kosten für den UMTS-Netzaufbau fallen insgesamt deutlich niedriger aus als ursprünglich kalkuliert. Zusätzliche Fantasie resultiert aus der Aufnahme in den CAC40-Index im Mai. Angesichts der fundamental und technisch guten Aussichten von Orange bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung von Mitte Februar. Kaufen


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WebReporter: finance-online.de
Rubrik:   Wirtschaft
Schlagworte: Orange
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